kaiyun,红杉“棋局”：化妆品电商“家变”：谁导演了三个“小兵”的战局
更新时间：2024-09-14
作为旧日合作敌手的聚美优品和乐蜂网，前者正预备赴美IPO路演，募资6亿美元，而几近是统一天，关在乐蜂与唯品会预备“联婚”的重磅动静便传来了。这一传说风闻在2月14日被乐蜂网开创人李静证明。唯品会以1.125亿美金采办乐蜂网75%股权，成为后者最年夜单一股东。固然李静在内部邮件中强调这只是一次计谋投资而非出售，但如聚美优品CEO、开创人陈欧当天微博中所说，“和平竣事，成功，只是新的出发”。乐蜂出售与聚美优品自力上市，背后有一个配合的本钱脚色——红杉本钱，此次买卖预示着国内垂直电商苦战进入新的款式。红杉作为唯品会、聚美和乐蜂网的投资人，是这三幕买卖的最年夜受益者。已上市的唯品会将来要扩大，需要乐蜂网的化装品渠道铺路；抛开吃亏的代办署理营业，具有自立品牌自力子公司零丁运营的乐蜂网会活得更津润；对聚美而言，上市的实际好处让红杉解套，但将来成长只能自求多福。正如王菲在《棋子》中所唱，“想走出你节制的范畴，却走进你放置的战局……我像是一颗棋，进退任由你决议，我不是你眼中独一将领，倒是不起眼的小兵。”在这场三个“小兵”间的“战局”中，红杉是最年夜赢家。乐蜂网遇瓶颈 出售或更明智身兼数职的李静没能禁止乐蜂网的出售。成立在2008年的乐蜂网，其母公司东方盛行团体在2012年4月公布取得红杉本钱A轮投资，和中金和宽带基金B轮4000万美金投资。李静在电视媒体圈很有影响力，同时运营着三年夜营业：东方盛行传媒营业，垂直电商乐蜂网，和由明星、达人所开辟的化装品自有品牌。曩昔几年，与达人相干的化装品品牌为乐蜂网带来了庞大收益。材料显示，曩昔三年，乐蜂网的发卖额以每一年300%的速度增加，其代办署理营业的毛利率为15%~20%，自有品牌的毛利率在60%摆布。此中，自有品牌发卖额可占到乐蜂网总停业额的40%。恰是自有品牌的高利润使公司能保持微吃亏的状况。乐蜂网CEO王立成此前屡次向媒体暗示，乐蜂网是一家基在电商平台的品牌公司，将来焦点依然是制造品牌，并但愿做中国的“资生堂”，将更多精神投入产物、办事环节，避免一味寻求范围的快速增加。现实上，2011年时，乐蜂网暗示本身更接近中国中国台湾地域最年夜女性购物网站Payeasy，而到了2013年，又提出但愿做“中国的资生堂”。对乐蜂网而言，延续烧钱的代办署理营业与高利润的自有品牌营业两相对照，和外部垂直化装品网站的猛烈合作，迫使乐蜂网的计谋和定位从成立伊始便处在试探和扭捏中。东方盛行旗下三年夜营业具有差别，可分为传媒行业、电商行业和保守零售行业。正是由于计谋和定位的不竭试探，让处在分歧行业布景的三年夜营业间沟通本钱高，分歧立场的治理层决议计划难以同一。此前《逐日经济旧事》记者曾约访乐蜂，进程中分歧主管营业担任人与记者联系，相互都不知情，终究采访无疾而终。也许恰是基在这些布景，乐蜂网进行了分拆，分拆为代办署理渠道部门和自有品牌部门，并将前者卖给唯品会，后者留下作为焦点营业，这是今朝李静独一的筹马。分拆处理了内讧带来的丧失，也逢迎了乐蜂网一向想对峙的自有品牌的成长之路。电商不雅察人士王利阳对记者暗示，从电商年夜情况来说，垂直电商的处境愈来愈为难，复购率遍及偏低，获得用户本钱高，自力运营的乐蜂网要末尽快上市，要末出售。按照乐蜂网的体量和盈利环境看，短时间内上市不太可能，而其合作敌手聚美优品正在预备IPO，无疑会对其形成影响，所以选择出售更加明智，可借助唯品会的流量取得更多利润。李静在内部邮件中说，将来两家网站资本可以或许进一步整合，具有乐蜂网和唯品会两年夜中国最强平台作为后援，明星达人品牌将会获得更年夜、更好的成长。红杉背后企图：三家都能各取所需与乐蜂网有着配合投资人的聚美优品，当下正在赴美上市，IPO买卖筹资范围约6亿美元，估值约为30亿美元。按照唯品会1.125亿美元购入乐蜂网75%的股分推算，乐蜂网估值在1.5亿美元摆布。也就是说，国内这两家根基处在统一行业统一量级的以女性化装品为主打产物的电商公司，假如聚美上市成功，市值将为乐蜂网的20倍。乐蜂将来成长上的劣势长短常较着的。公然数据显示，2012年，聚美优品发卖额25亿元，是乐蜂网发卖额的179%；2013年，据估算的数据，聚美优品的发卖额达90亿元，是乐蜂网30亿元发卖额的3倍。乐蜂网背后的投资方红杉天然不克不及让本身的好处受损。红杉本钱可谓中国电商的“幕后推手”，其投资的电商包罗京东、携程、麦考林、唯品会、聚美优品、乐蜂网，赶集网，美团网，公共点评、漂亮说等。在这些平台里，成立在2008年12月由沈亚和洪晓波配合开办的唯品会已在2012年在美国纽交所上市，当日收盘价为5.5美元，跌破6.5美元的刊行价。随后一年，唯品会股价一路飙升，从2013年头的16美元疯长5倍，冲破100美元，市值跨越60亿美金。据唯品会2013年第三季度财报显示，该公司总净营收3.837亿美元，比上年同期增加146.1%；净利润为1200万美元，而2012年同期净吃亏150万美元。王利阳认为，唯品会的闪购营业模式比力单一，固然今朝很是受本钱市场承认，但久长来看，这一模式早晚会遭受瓶颈，所以品类扩大是主要选择，乃至不解除将来模式转型。他暗示，对唯品会来说，乐蜂的品类特点与其方针用户符合，唯品会自己也成心增添美妆品类。美妆品类的扶植要比服装难良多，起首，美妆市场不和服装市场饱和，清库存的需求不强，这致使唯品会取得美妆产物的能力降落，就算取得部门年夜牌化装品商的授权，利润也不会高。从本钱层面来看，唯品会收购乐蜂能够给市场更新颖的预期，对连结上升势头也有必然帮忙，是唯品会扩大的第一步。也就是说，在此次收购背后，红杉鞭策的缘由有两点：第一，先帮今朝没法上市的乐蜂网“止血”，使李静全数精神集中到高利润的自有品牌上，加快成长；第二，唯品会取得乐蜂网化装品渠道，扩大其新营业，连结本钱市场的成长前景。归并后，唯品会与乐蜂网各自自力，又在计谋上彼此依托，各取所需，将来可能会构成最年夜的女性电商平台；假如乐蜂的自立品牌成长欠好，红杉有可能让唯品会将其全数兼并，进一步提高唯品会本钱空间。对红杉而言，哪一种结构都没有丧失。另外，在王利阳看来，“唯品会+乐蜂网”的组合比零丁的聚美优品上市更容易取得本钱市场的青睐。但假如聚美优品上市成功，仍是获益的，只是将来与唯品会的合作将加倍剧烈。今朝，在媒体上，聚美优品的市值首要按照唯品会的市盈率来推算。据《第一财经日报》，按照唯品会的估计，其在2013年的全年营收或为16.29亿美元。而kaiyun�ٷ�app陈欧此前称，聚美优品在昔时的营收在60亿元人平易近币，即10亿美元以上。假如以不异的市销率，以唯品会曩昔三个月50亿美元市值的平均值作为参照，聚美优品的上市估值对应为30.7亿美元摆布。对红杉本钱而言，一旦聚美优品成功上市，红杉能够顿时解套。可是，红杉本钱经由过程将一家（乐蜂网）“卖”给上市公司，一家（聚美优品）主推上市，最年夜可能地实现了本身的好处，却在必然水平上让陈欧的聚美优品酿成了“后妈养的孩子”，在其IPO的征途上，其估值可能会是以遭到影响。某种水平上而言，聚美优品当下反面临成长瓶颈，假如不赶在京东上市之前上市，也会对其IPO形成影响，由于电商仅靠本钱烧钱的阶段已曩昔，将来是挪动的疆场。从这个角度而言，在这场化装品“家变”中，真实的赢家是红杉。,kaiyun报道
